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金融:基本面强劲且弹性大 荐 股

发布时间:2019-10-09 17:57:48

金融:基本面强劲且弹性大 荐 股 2015-05-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

近期非银金融板块估值大幅向下修正,部分公司估值十分具有吸引力4月下旬以来受监管加强预期及市场下跌影响,券商板块累计下跌近15%(4/2 -5/18),成为本轮调整中跌幅最大的板块。保险业指数近1周也下跌了7.6%。目前中信、海通2015EP/E约20x;平安、太保2015ENBM约11x,我们认为估值十分具有吸引力。

市场持续活跃下,预期证券行业2015年净利润将非常靓丽展望2015年,在成交大幅放量、IPO显著加速及融资类业务余额快速增长的驱动下,我们预期证券行业15年净利润将非常靓丽。上市券商1-4月净利润同比+261%,我们预期全年增速80%以上。中长期看,我们认为证券行业一方面行政管制逐步放松、业务空间全面打开;另一方面则面临牌照管制可能放开及"一人多户"下竞争加剧的压力,未来竞争环境可谓喜忧参半。

保险行业基本面强劲,同时预期养老金个税递延有望年内推出我们重申寿险行业基本面非常强劲,2015.1Q保险行业保费收入同比+20%(其中人身险同比+25%)。中期来看,我们预期代理人数量增加和产能提升将驱动寿险持续增长,同时健康险个税抵扣有望直接提升产品需求。此外,我们预期对行业影响较大的税收递延型养老保险或在年内推出。投资方面,考虑到股/债均表现优异且投资政策放松,我们预期投资收益率将维持高位。

券商、保险Beta高且基本面好、估值具有吸引力,继续看好2015年以来券商、保险行业指数大幅滞后于市场,近期更有较大幅度回调。

考虑到降息、降准周期下市场流动性充裕,我们继续看好A股市场。券商/保险是直接受益于A股市场的高Beta品种且目前基本面较好、部分公司估值十分具有吸引力。券商我们最看好中信A、海通A,保险首推平安A。

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